Bij het werken met kapitaalbudgettering wordt IRR (Internal Rate of Return) gebruikt om inzicht te krijgen in het totale rendement dat een project zou genereren op basis van de toekomstige reeks kasstromen.
In deze tutorial laat ik je zien hoe je: IRR berekenen in Excel, hoe verschilt het van een andere populaire NPV meting en verschillende scenario's waarin u ingebouwde IRR-formules in Excel kunt gebruiken.
Intern rendement (IRR) uitgelegd
IRR is een disconteringsvoet die wordt gebruikt om het rendement van een investering meten op basis van periodieke inkomsten.
De IRR wordt weergegeven als een percentage en kan worden gebruikt om te beslissen of het project (een investering) winstgevend is voor een bedrijf of niet.
Laat me IRR uitleggen met een eenvoudig voorbeeld.
Stel dat u van plan bent een bedrijf te kopen voor $ 50.000 dat de komende 10 jaar elk jaar $ 10.000 zal genereren. U kunt deze gegevens gebruiken om de IRR van dit project te berekenen, wat het rendement is dat u krijgt op uw investering van $ 50.000.
In het bovenstaande voorbeeld komt de IRR uit op 15% (we zullen later in de tutorial zien hoe we dat kunnen berekenen). Dit betekent dat het gelijk staat aan het beleggen van uw geld tegen 15% of 10 jaar rendement.
Zodra u de IRR-waarde hebt, kunt u deze gebruiken om beslissingen te nemen. Dus als u een ander project heeft waarbij de IRR meer dan 15% is, moet u in plaats daarvan in dat project investeren.
Of, als u van plan bent een lening aan te gaan of kapitaal aan te trekken en dit project voor $ 50.000 te kopen, zorg er dan voor dat de kapitaalkosten minder dan 15% bedragen (anders betaalt u meer aan de kapitaalkosten dan u verdient met de projecten).
IRR-functie in Excel - Syntaxis
Met Excel kunt u het interne rendement berekenen met behulp van de IRR-functie. Deze functie heeft de volgende parameters:
=IRR(waarden, [gissing])
- waarden - een array van cellen die getallen bevatten waarvoor u het interne rendement wilt berekenen.
- Raad eens - een getal waarvan u vermoedt dat het dicht bij het resultaat van de IRR ligt (het is niet verplicht en is standaard 0,1 - 10%). Dit wordt gebruikt wanneer er een mogelijkheid is om meerdere resultaten te krijgen, en in dat geval retourneert de functie een resultaat dat het dichtst bij een schattingsargumentwaarde ligt.
Hier zijn enkele belangrijke voorwaarden voor het gebruik van de functie:
- De IRR-functie houdt alleen rekening met getallen in het opgegeven celbereik. Alle logische waarden of tekenreeksen in het array- of referentieargument worden genegeerd
- De bedragen in de parameter Values moeten worden opgemaakt als nummers
- De parameter 'raden' moet een percentage zijn, opgemaakt als decimaal (indien aanwezig)
- Een cel waarin het functieresultaat wordt weergegeven, moet worden opgemaakt als a percentage
- De bedragen komen voor bij regelmatige tijdsintervallen (maanden, kwartalen, jaren)
- Een bedrag moet een zijn negatief cashflow (die de initiële investering vertegenwoordigt), en andere bedragen moeten positief kasstromen, die periodieke inkomsten vertegenwoordigen
- Alle bedragen moeten binnen zijn chronologische volgorde omdat de functie het resultaat berekent op basis van de volgorde van de bedragen
Als u de IRR-waarde wilt berekenen waarbij de cashflow op verschillende tijdsintervallen komt, moet u de gebruiken XIRR-functie in Excel, waarmee u ook de datums voor elke cashflow kunt specificeren. Een voorbeeld hiervan wordt later in de zelfstudie behandeld
Laten we nu eens kijken naar een voorbeeld om beter te begrijpen hoe u de IRR-functie in Excel kunt gebruiken.
IRR berekenen voor variërende cashflows
Stel dat u een dataset heeft zoals hieronder weergegeven, waar we de initiële investering van $ 30.000 hebben en vervolgens de cashflow/inkomsten voor de komende zes jaar variëren.
Voor deze gegevens moeten we de IRR berekenen, wat kan worden gedaan met behulp van de onderstaande formule:
=IRR(D2:D8)
Het resultaat van de functie is 8.22%, wat de IRR is van de cashflow na zes jaar.
Opmerking: Als de functie a . retourneert #NUM! fout, moet u de parameter 'raden' in de formule invullen. Dit gebeurt wanneer de formule denkt dat meerdere waarden correct kunnen zijn en de gokwaarde moet hebben om de IRR te retourneren die het dichtst bij de door ons opgegeven schatting ligt. In de meeste gevallen hoeft u dit echter niet te gebruiken
Ontdek wanneer de investering een positieve IRR oplevert
U kunt ook de berekenen IRR voor elke periode in een cashflow en kijk wanneer de investering precies een positief intern rendement begint te krijgen.
Stel dat we de onderstaande dataset hebben waarin ik alle cashflows heb vermeld in kolom C.
Het idee hier is om erachter te komen in welk jaar de IRR van deze investering positief wordt (wat aangeeft wanneer het project break-even is en winstgevend wordt).
Om dit te doen, zullen we in plaats van de IRR voor het hele project te berekenen, de IRR voor elk jaar te weten komen.
Dit kan worden gedaan door de onderstaande formule in cel D3 te gebruiken en deze vervolgens voor alle cellen in de kolom te kopiëren.
=IRR($C$2:C3)
Zoals u kunt zien, is de IRR na jaar 1 (waarden D2:D3) -80%, na jaar 2 (D2:D4) -52%, enz.
Dit overzicht laat ons zien dat de investering van $ 30.000 met een gegeven cashflow een positieve IRR heeft na het vijfde jaar.
Dit kan handig zijn wanneer u moet kiezen uit twee projecten met een vergelijkbare IRR. Het zou lucratiever zijn om een project te kiezen waarbij de IRR sneller positief wordt, omdat dit minder risico betekent dat u uw startkapitaal terugkrijgt.
Merk op dat in de bovenstaande formule de referentie van het bereik gemengd is, dat wil zeggen dat de eerste celverwijzing ($ C $ 2) is vergrendeld door dollartekens vóór het rijnummer en de kolomletter te plaatsen, en de tweede verwijzing (C3) niet op slot.
Dit zorgt ervoor dat wanneer u de formule naar beneden kopieert, deze altijd rekening houdt met de hele kolom tot de rij waar de formule wordt toegepast.
IRR-functie gebruiken om meerdere projecten te vergelijken
De IRR-functie in Excel kan ook worden gebruikt om de investeringen en opbrengsten van verschillende projecten te vergelijken en te zien welk project het meest winstgevend is.
Stel dat je een dataset hebt zoals hieronder weergegeven, waar je drie projecten hebt met een initiële investering (die negatief wordt weergegeven omdat het een uitstroom is) en vervolgens een reeks positieve kasstromen.
Om het beste project te krijgen (dat de hoogste IRR heeft, moeten we de IRR voor elk project berekenen met behulp van de eenvoudige IRR-formule:
=IRR(C2:C8)
De bovenstaande formule geeft de IRR voor project 1. Op dezelfde manier kunt u ook de IRR voor de andere twee projecten berekenen.
Zoals je kunt zien:
- Project 1 heeft een IRR van 5.60%
- Project 2 heeft een IRR van 1.75%
- Project 3 heeft een IRR van 14.71%.
Als we aannemen dat de kapitaalkosten 4,50% bedragen, kunnen we concluderen dat investering 2 niet acceptabel is (omdat dit tot verlies zal leiden), terwijl investering 3 het meest winstgevend is, met het hoogste interne rendement.
Dus als u de beslissing moet nemen om in slechts één project te investeren, moet u voor Project 3 gaan, en als u in meer dan één project zou kunnen investeren, kunt u in Project 1 en 3 investeren.
Definitie: Als u zich afvraagt wat de kapitaalkosten zijn, is het het geld dat u moet betalen om toegang te krijgen tot het geld. Als u bijvoorbeeld $ 100.000 in bruikleen neemt tegen 4,5% per jaar, zijn uw kapitaalkosten 4,5%. Evenzo, als u preferente aandelen uitgeeft die een 5% rendement om 100.000 te krijgen, uw kapitaalkosten zouden 5% zijn. In real-life scenario's haalt een bedrijf gewoonlijk geld op uit verschillende bronnen, en kapitaalkosten is een gewogen gemiddelde van al deze kapitaalbronnen.
IRR berekenen voor onregelmatige cashflows
Een van de beperkingen van de IRR-functie in Excel is dat de cashflows periodiek moeten zijn met hetzelfde interval ertussen.
Maar in het echte leven kunnen er gevallen zijn waarin uw projecten met onregelmatige tussenpozen vruchten afwerpen.
Hieronder staat bijvoorbeeld een dataset waar de cashflows met onregelmatige tussenpozen plaatsvinden (zie data in kolom A).
In dit voorbeeld kunnen we de reguliere IRR-functie niet gebruiken, maar er is een andere functie die dit wel kan: de XIRR-functie.
De XIRR-functie neemt zowel de cashflows als de datums, waardoor deze rekening kan houden met onregelmatige cashflows en de juiste IRR kan geven.
In dit voorbeeld kan de IRR worden berekend met de onderstaande formule:
=XIRR(B2:B8,A2:A8)
In de bovenstaande formule worden de cashflows gespecificeerd als het eerste argument en de datums als het tweede argument.
Als deze formule een #GETAL! fout, moet u het derde argument invoeren met een geschatte IRR die u verwacht. Maak je geen zorgen, het hoeft niet exact of zelfs maar heel dichtbij te zijn, het is slechts een benadering van de IRR die je denkt dat het zou opleveren. Als u dit doet, wordt de formule beter herhaald en krijgt u het resultaat.
IRR versus NPV - wat is beter?
Als het gaat om het evalueren van projecten, worden zowel NPV als IRR gebruikt, maar NPV is de betrouwbaardere methode.
NPV is de netto contante waarde-methode waarbij u alle toekomstige kasstromen evalueert en berekent wat de netto contante waarde van al die kasstromen zal zijn.
Als deze waarde hoger blijkt te zijn dan je initiële uitstroom, dan is het project winstgevend, anders is het project niet winstgevend.
Aan de andere kant, wanneer u IRR voor een project berekent, vertelt het u wat het rendement zou zijn van alle toekomstige cashflow, zodat u het bedrag krijgt dat gelijk is aan de huidige uitstroom. Als u bijvoorbeeld vandaag $ 100K uitgeeft aan een project met een IRR of 10%, vertelt het u dat als u alle toekomstige kasstromen verdisconteert met een disconteringsvoet van 10%, u $ 100K krijgt.
Hoewel beide methoden worden gebruikt bij het evalueren van projecten, is het gebruik van de NPV-methode betrouwbaarder. Het is mogelijk dat u tegenstrijdige resultaten krijgt bij het evalueren van een project met behulp van de NPV en de IRR-methode.
In een dergelijk geval kunt u het beste de aanbeveling volgen die u krijgt met behulp van de NPV-methode.
Over het algemeen heeft de IRR-methode enkele nadelen, die de NPV-methode betrouwbaarder maken:
- Hoger of methode gaat ervan uit dat alle toekomstige kasstromen die uit een project worden gegenereerd, opnieuw zouden worden geïnvesteerd tegen hetzelfde rendement (d.w.z. de IRR van het project). in de meeste gevallen is dit een onredelijke veronderstelling, aangezien de meeste kasstromen zouden worden geherinvesteerd in andere projecten die een andere IR of onzekerheid kunnen hebben, zoals obligaties die een veel lager rendement zouden hebben.
- Als u meerdere uit- en instromen in het project heeft, zijn er meerdere IRR's voor dat project. Dit maakt het vergelijken weer een stuk lastiger.
Ondanks de tekortkomingen is IRR een goede manier om een project te evalueren en kan het worden gebruikt in combinatie met de NPV-methode wanneer u beslist welk(e) project(en) u wilt kiezen.
In deze tutorial heb ik je laten zien hoe je de IRR-functie in Excel. Ik heb ook besproken hoe u de IRR kunt berekenen in het geval u onregelmatige kasstromen heeft met behulp van de XIRR-functie.
Ik hoop dat je deze tutorial nuttig vond!
